在中概股回归浪潮下，聚美优品也迈出关键一步。作为国内首家赴美上市的垂直电商，聚美优品日前宣布已经收到了CEO陈欧、红杉资本等大股东的申请，公司将进行私有化。聚美认为，企业在美股估值偏低，而股价压力也为企业转型套上“枷锁”。不过，回归后的聚美也将面临国内更加不成熟的投资环境，转型概念能否得到极具投机心理的资本市场认可有待检验。

回归 上市两年私有化

与昔日“变着法儿”要在美股谋得一席之地不同，如今的中概股企业更愿回归A股。继当当宣布私有化后，披着国内首个成功赴美上市垂直电商光环，聚美优品也在赴美上市22个月后于2月17日晚间宣布私有化。

聚美公告表示，公司董事会收到来自聚美优品CEO陈欧、红杉资本等递交的私有化申请，准备以每ADS（存托凭证）7美元的价格进行。

聚美优品于2014年5月赴美IPO，成为中国首个赴美上市的垂直电商。当时，聚美发行价为每存托凭证27.25美元，共计1110万股，市值达到38.7亿美元。随后于当年8月达到迄今以来的最高值，接近40美元。据了解，此次提出私有化要约的买方掌握有90%的投票权，私有化已成既定事实。

聚美自2014年股价达到迄今为止历史最高峰后，股价开始逐步回落，并于去年8月跌破10美元。最近半个月，聚美股价一直处于5-6美元间。

掘金 A股期望更高

市值被低估几乎是所有上市企业私有化时都会提到的原因，而此前A股市场的良好表现成为中概股集体回归的催化剂。在香颂资本董事沈萌看来，虽然目前国内股票市场表现不佳，但给予电商企业的期望空间还是非常高的。

陈欧在公开信中谈到，在目前的美股市场，聚美被严重低估了，“财务数据和业务数据证明了公司优异的执行力，但股价却没有反映出合理的公司价值，甚至低于一些在规模和盈利能力上远远落后聚美的公司”。

巨大估值差成为吸引中国电商企业回归的诱因。沈萌表示，此前A股的牛市表现已经把中概股回归的积极性调动起来，“虽然目前国内股市市场整体疲软，但这只是相对的，个股还是存在非常大的机会”。

善炒概念的互联网企业在国内资本市场近来成为香饽饽。沈萌认为，这也与国内资本市场的投资环境有直接关系，与美国关注长线投资不同，国内的投资市场并不成熟，投资者关注的是短期投资利差，“他们也是抱着投机心理”。在沈萌看来，中概股们诉苦的估值偏低也是美国投资市场成熟的表现。

其实，国内政策方面也在为中概股回归铺路。去年6月，工信部发布了《关于放开在线数据处理与交易处理业务（经营类电子商务）外资股比限制的通告》，相当于为中概股回归开了绿灯。上海战略新兴板也呼之欲出。据了解，除了此前当当、360等一批企业宣布私有化外，有消息称，包括百度、阿里巴巴等巨头也在酝酿回归。

转型 打造颜值经济公司

除了市值问题，如何在激烈的市场竞争中保证转型灵活性也是聚美必须解决的问题。

陈欧表示，私有化有利于公司在转型期更灵活，做更长期的决定，能让公司更好地应对转型和竞争，“作为一个非上市公司，我们可以更好地沉下心来做最正确的事情，而不用被股价和财报分散精力”。

其实，以美妆电商登陆美国股票市场的聚美早已不再以美妆电商自居。去年9月，聚美宣布转型，由“平台业务转向直营模式”，主推海外购业务 “极速免税店”，盈利模式也从服务费转向了采销差价。品类方面，聚美也开始以母婴方面砸下重金，以2.5亿美元投资宝宝树。

上月底，聚美又宣布进军影视文化，打造“时尚娱乐+电商”新模式。陈欧表示，在聚美未来布局中，电商将只是公司业务的一部分，只是属于服务、价值变现的方式。聚美会开辟更多的新业务，整合影视、明星、网红、内容各种资源去创造影响力，靠影响力带来流量和用户，“三年内打造成中国影响力最大的颜值经济公司”。

不过，电商企业回归后也将面临国内资本市场的挑战。沈萌认为，聚美回归后有利于提升品牌效应，并为资本市场讲更好的“故事”，但如何吸引极具“投机心理”的国内投资者将是不少的挑战，“其实在任何一个资本市场，企业转型措施都无所谓，投资者真正关心的是转型后的效果”。这也是回归互联网企业共同面临的问题。

北京商报记者 李铎 王运/文 胡潇/制表

聚美优品主营业务变迁一览

2010年 聚美优品成立

2014年5月16日 以美妆垂直电商赴美上市

2014年年底 涉足跨境 电商

2015年年初 发力母婴及跨境电商

2015年9月 推出海外购业务“极速免税店”

2016年1月 进军影视文化，打造“时尚娱乐+电商”