在宝能系大手笔购入以及大股东的增持之下，股权一向分散的万科，在三季度出现了股权的逐渐集中。日前，万科发布的三季度报告显示，万科股东总数从2013年的74.18万户减少至如今的33.236万户，且十大股东的股权占比已经接近50%。分析人士认为，股权分散让万科一直提心吊胆，然而即便出现上述变化，面对恶意收购，万科暂且还不能放心，未来不排除通过资本以及管理手段进一步将股权掌握至华润以及盈安合伙人手中的可能。

股东人数锐减

万科第三季财报显示，截至三季度末万科的股东总数为33.236万股，而查看万科2014年财报及本年度半年报，股东总数呈逐渐减少的趋势。截至2015年3月24日以及截至2015年6月30日的股东总数分别为58.64万户、47.9264万户。相较于2013年末时的74.18万户，如今万科公司股东总数已经骤减一半以上。

相较公司股东总数减少，掌握在前十位股东手中的股权比例则呈现上涨之势。北京商报记者查阅万科财报发现，今年上半年万科十大股东掌握了该公司37.14%的股权，然而3个月过去，到三季度末该股权占比提升至49.32%，十大股东多掌握了超过20%的股本。

有证券行业分析师表示，持有万科股票的人数减少，相反股权集中度提升，简单地说就是股票更多集中到了几个人的手里，这也意味着大机构或者大基金买入了该股，而分散的股东则被清洗了出去。该分析师表示，于万科而言，股权集中也表明该公司股价仍被低估，拥有向好的预期。

值得注意的是，万科三季报显示，与半年报相比万科前十大股东中多了中国银河证券、中国证券金融、中信证券、华泰证券、招商财富等多个证券公司，以中国证券金融为例，该公司持股比例已达到2.99%。

股权集中

除了上述证券行业人士给出的分析，股权集中度的提升对于万科而言有着更加深远的意义。此前万科董事会主席王石以及总裁郁亮不止一次提到万科股权分散带来的危机。郁亮曾说：“200亿元就可以把肥得流油的万科拿下。”而就在今年万科也切实感受到了这样的危机。

今年宝能系几度举牌，拿下万科15.04%的股权，以超过华润第一大股东的势头挺进了万科前十大股东之列，在此威胁之下，华润分别以均价每股13.37元和13.34元，耗资约4.94亿元两度增持，以15.23%的股权占比重回万科第一大股东宝座。

除此之外，为了应对股价被低估、野蛮人入侵，万科于7月实施了百亿元回购计划，并于9月启动首次回购，据悉此次回购股票资金总额不超过100亿元，回购价格不超过13.7元/股，占万科目前已发行总股本的比例不低于6.6%。

“万科股权得以集中与宝能系的大举购入有直接关系，毕竟宝能系手中有万科超过15%的股权，再加上机构的买入以及万科自身的回购，得以让万科分散的股权实现逐步集中，万科股权的集中有防止公司被收购兼并的作用，还能透过上述手段抬高股价，提振投资者信心，可以起到双赢的作用。”易居研究院智库中心研究总监严跃进如是分析。

仍需提防野蛮人

从此前的分散到如今的逐步集中，在经历了上述调整之后，万科能否就此安心？对于恶意收购是否可以降低防范？对此业内人士表示，并非如此。

严跃进称，从目前的股权结构上看，华润、万科盈安合伙人、个人股东刘元生被视为一致行动人，合计持股比例超过20%，虽然与宝能系15.04%的股权占比仍然有着一定差距，但是对于宝能系是否增持的问题，谁也无法给出确切的答案。“代表万科管理层和员工的盈安合伙人资金实力不如宝能系，作为财务投资的第一大股东华润，能否再度解围也难以确定，所以万科悬着的心此时还是不能彻底放下。”严跃进称。

不过，另有分析人士认为，从万科这一年多的战略和内部调整可以看出，从资本手段到企业转型大方向，万科管理层已经为对抗野蛮人埋下了伏笔。例如，收购一线城市市中心物业，减少手头现金。分析认为，万科此类做法可以将现金流变为非流动资产，如果野蛮人进行股权质押，可以降低估值，减少可用于分红的资金，也避免野蛮人恶意收购后滥用上市公司现金；此外，万科与基金合作资源丰富，投资性物业较土地更容易变现，野蛮人风波过后便可以择机处理；此外，万科的业务板块正在向分散平台发展，这也意味着一旦野蛮人夺得万科A的上市平台，管理层还有多个平台进行融资和资本运作予以反击。